特斯拉2021Q1销量再度突破18万辆，美国新能源政策超预期，持续看好电动车产业链
近日特斯拉公布2021Q1产销量数据，2021Q1全球交付量18.48万辆，同比+108.8%，环比+2.3%，符合我们此前的预期，我们维持此前2021年特斯拉全球交付量预期97万辆不变。另外，拜登宣布约2万亿美元大规模基建和经济复苏计划，对电动车和新能源发电的投资是其中的关键举措。总体来看，中欧新能源汽车景气度将延续，未来五年内美国交付量或将持续超预期，我们预计2021年全球新能源汽车交付量有望达490万辆（其中中/ 欧分别为230万辆/ 205万辆），同比+56.8%。受益标的：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、容百科技、璞泰来、科达利、三花智控、宏发股份、中科电气、星源材质等。
特斯拉2021Q1全球交付量达18.48万辆，Model Y放量是主要驱动力
特斯拉2021Q1实现交付量18.48万辆，同比+108.8%，环比+2.3%，其中Model 3/ Y合计18.28万辆；产量18.03万辆，同比+75.6%，环比+0.3%，符合我们此前预期。根据EVsales数据，1月全球Model 3/ Y交付量分别为2.16/ 0.96万辆，2月全球Model 3/ Y交付量分别为2.8/ 1.4万辆，我们预计3月Model 3/ Y交付量合计约10.5万辆（其中Model 3/ Y分别6.5/4万辆）。我们预计2021-2022年特斯拉全球销量分别为97/ 131万辆，分别同比+94.4%/ +35.3%。
拜登政府新能源政策稳步推进，美国电动车销量有望超预期增长
拜登宣布将推出2亿美元基建和经济复苏计划，其中电动车和新能源发电是重头戏。虽然本次提案还需国会批准，但也充分反映了拜登政府对此前竞选时承诺的逐步兑现以及对新能源领域充分的重视。
有关电动车的主要政策包括：(1)总投资规模达1740亿美元；(2)帮助美国企业制造电池和电动车，推动从原材料到零部件的国产化；(3)对美国生产的电动车提供销售回扣和税收优惠，为地方政府和个人部门提供赠款和激励；(4)目标在2030年前建设50万台充电站网络；(5)通过联邦采购，包括美国邮政局在内的65万辆联邦车队电动化；(6)推动未来公共汽车100%电动化等。
我们预计在拜登政府新能源政策加码的大背景下，美国电动车销量有望超预期增长。2019年美国汽车销量1710万辆，其中电动车销量32.92万辆，假定2025年美国电动车渗透率达20%，对应销量高达342万辆，6年内销量CAGR高达47.7%。